安联基金程彧：中国股票有望迎来新一轮RERATING周期

A股近期持续走强，市场情绪得到明显提振。WIND数据显示，截至7月24日，大盘时隔三年半再度站上3600点，上证指数、深证成指自4月8日前低以来大幅上涨16.44%、19.53%。经过这一轮拉升之后，A股后市行情也成为投资者当前关注的焦点。安联基金研究部总经理、安联中国精选混合基金经理程彧认为，在经济基本面改善、政策托底呵护、科技实力提升等多重利好因素共振下，中国股票有望迎来新一轮RERATING（价值重估）周期，具有良好的中长期配置价值。

针对A股最近的反弹回暖，程彧分析称，中国股票已经进入新一轮的RERATING周期，背后的核心驱动力包括中国经济结构转型背景下的企业长期竞争力与可持续盈利能力的提升、地产等系统性风险的缓和、政策强托底，以及随之而来的投资信心的全面恢复。

与此同时，全球投资者对于中国股票的投资兴趣也持续提升。一方面是由于中国经济结构转型取得了重大进展，进而中国企业的长期竞争力与长期可持续盈利能力变得更为清晰。其中，中国在诸多前沿科技领域取得的重大进步引起了全球投资者的巨大关注。另一方面，“去美元化”也进一步促使全球投资者加大非美元资产的配置。中国作为全球第二大经济体以及在诸多前沿科技领域有能力与美国展开竞争的国家，具有明显的大类资产配置价值，未来或有更多全球资本流向中国股票。

展望后市，程彧认为，中国股票本轮RERATING大周期或刚刚开启。首先，本轮RERATING周期背后的核心驱动要素将在未来数年持续发挥作用。其次，中国股票当前的估值无论相对于其历史估值区间，还是相对于全球投资者较为关注的美国股票、印度股票等都呈现出明显的估值折价，仍具有较大的RERATING空间。

而市场较为关注的海外关税问题或难以逆转中国股票RERATING的大趋势。中美贸易冲突可能会影响市场的短期走势，但本轮中国股票RERATING周期的核心驱动力是中国经济结构转型背景下中国企业长期竞争力的提高与长期盈利前景的改善，这不会因为贸易冲突而改变。在中美贸易冲突过程中，中国政策所展现出的稳定性、开放性与互惠性也获得了国际社会的广泛认可，这有望增强投资中国资产的长期信心。

编辑：侯宜均